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石油济柴:业绩谷底初现

发布时间:2010-10-19    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入12.97亿元,同比增长28.93%;营业利润亏损490.95万元,同比下降115.54%;归属于上市公司股东的净利润为1,359.27万元,同比下降69.59%;基本每股收益为0.05元。

其中,2010年第三季度公司实现营业收入4.33亿元,同比增长38.25%;营业利润1,475.24万元,上年同期为亏损983.47万元;归属母公司所有者净利润1,868.47万元,上年同期为亏损531.35万元;第三季度单季度基本每股收益为0.07元。

单季度盈利能力出现转折。2009年第三季度至2010年第二季度连续四个季度公司的营业利润均为负,本季度首次实现单季度营业利润为正。从基本每股收益数据上看,本季度继续延续上季度的基本每股收益为正的态势,且环比大幅增长240.88%。

资产重组明确公司长期发展方向。公司于今年9月10日发布公告称,将其持有的宝鸡石油钢管有限责任公司21%的股权和咸阳宝石钢管钢绳有限公司28.67%的股权,分别转让给宝鸡石油钢管厂和宝鸡石油机械有限责任公司。此次股权处置一方面可以使公司得到现金收益3.21亿元,缓解当前的资金压力;另一方面。也使公司能够专注于柴油机、柴油发电机组、气体发动机、气体发电机组的制造和销售,符合中石油集团将公司打造成为旗下动力装备研发制造基地的战略规划,为公司明确了今后的发展方向。

柴油发动机与气体机业务将走出低谷,步入上升通道。公司是中石油下属的唯一石油钻探动力设备制造商,市场份额较高。

未来随着原油价格的持续回升,柴油机业务将实现稳定增长;同时,公司是国内最大的气体机制造商之一,在节能减排、煤层气开发等政策的促进下,气体机产品将成为公司的重要利润增长点。

盈利预测和投资评级:我们适当上调公司的盈利预测,预计公司2010-2012年EPS分别为0.11元、0.21元和0.33元。以最新收盘价15.85元计算,对应的动态市盈率分别为144倍、75倍和48倍,但考虑到目前二级市场的环境,我们暂维持公司“中性”的评级。

风险提示:1)石油价格徘徊不升将会降低石油公司的勘探意愿;2)中石油90%以上的钻探动力设备是由公司提供,公司柴油机的销售对其依赖程度较大,议价能力相对较弱。

申请时请注明股票名称