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石油济柴:短期内利润增长仍将靠投资收益推动

发布时间:2009-10-20    研究机构:中银国际证券

石油济柴是中国石油天然气集团公司控股的中大功率内燃机制造上市企业。公司产品“济柴牌”内燃机是国内制造业用于石油勘探开采的唯一大型动力设备。受需求低迷影响,截至09 年中期,主营业务濒于亏损,预计此状况仍将持续到10 年下半年,公司的利润增长仍将来自于分享参股公司业绩的爆发式增长。

公司来自于石油系统的收入约占 30%,预计此部分的需求将稳中有升;社会市场需求低迷的情况仍未见好转。公司目前的产能利用率只有50%左右。

社会市场面临竞争日趋激烈、产品价格大幅下滑的压力。但公司仍正在积极开拓社会市场,目前船用柴油机的订单有增长的势头。

预计 09 年公司主营业务收入全年增长20%,但毛利率仍将维持在较低的水平,原因是外购的配套产品销售份额增加使毛利率下滑严重,但为维持客户关系和开拓市场,我们相信这部分收入还会增加。

参股公司宝鸡石油钢管受益于西气东输二期工程和中哈油气管线建设,预计09 年全年的收入将达100亿人民币,石油济柴将分享其21%的利润。

公司短期内获资产注入的可能性较低。

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