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石油济柴:看好新市场尤其是海外市场开拓

发布时间:2009-08-07    研究机构:申万宏源

上半年公司实现营业总收入 6.93 亿元,同比增长33%;营业利润4,143 万元,同比增长86%;归属于上市公司股东的净利润5,001 万元,同比增长49%;每股收益0.21 元,符合预期。

主业亏损,投资收益贡献全部利润。上半年传统石油石化市场萎缩,公司在积极开拓新市场、新产品的同时主动降价促进销售,导致毛利率水平同比下降六个百分点,主业亏损。而公司参股的咸阳钢管、宝管公司在西气东输等重点项目的拉动下,业绩快速增长。两家参股公司贡献投资收益5,210 万元,占本期净利润的104%。

看好下半年新市场开拓。公司在稳定现有市场的同时,利用技术优势研发新产品、开拓新市场。尤其是公司加大了俄罗斯、印度、缅甸、非洲等海外市场和中海油的开拓力度,与中海油签订了海上平台1000KW 燃气发电项目技术协议、与印度Halcyon 公司签订了800KW 以上功率柴油发电机组的代销协议。我们认为下半年新市场订单将快速增长,成为推动公司业绩增长的重要推动力。

投资评级与估值。按照最新股本摊薄,我们预计2009、2010 和2011 年公司EPS分别为0.50、0.63 和0.80 元,对应的PE 分别为31 倍、25 倍和19 倍。我们看好公司新市场开拓带来的高速成长,维持“增持”评级。

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