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石化、房地产、有色、化工、煤炭、钢铁行业跟踪报告:专业化重组、平台化整合将是石化央企改革的重要方向

发布时间:2016-06-14    研究机构:海通证券

周期行业市场表现。6月13日,上证综指跌3.21%,周期各行业指数表现不一,略弱于大盘,均下跌。各行业指数表现:有色金属-2.33%、钢铁指数-4.07%、石化-4.11%、房地产-4.36%、煤炭-4.52%、基础化工-5.25%。

石油化工:专业化重组、平台化整合将是石化央企改革的重要方向。6月13日,石油济柴发布公告称,本次重大资产重组的资产包括但不限于中石油集团旗下昆仑信托、昆仑金融租赁等金融行业资产。自2015年底以来,中石油对旗下资产的平台化整合明显加快。专业化重组、平台化整合将是石化央企改革的重要方向。过去几年中海油、中石化在对旗下上市公司的平台化整合较多,中石油的改革举措也在明显加快。通过实现平台化整合并上市,一方面有助于经营效率的提升,另外也有助于企业整体价值的增长。

三桶油旗下有多家A股上市公司。中石油旗下上市公司包括大庆华科、石油济柴、天利高新;中石化旗下上市公司包括:泰山石油、上海石化、四川美丰、石化机械、石化油服、岳阳兴长、茂化实华等;中石油旗下上市公司包括:山东海化、中海油服、海油工程等。关注三桶油旗下存在整合预期的上市公司,如中石油旗下大庆华科、中石化旗下泰山石油、中海油旗下山东海化。

有色金属:避险情绪上升,黄金股相对收益明显。海通有色1季度市场最早看多黄金走势,1月8日发布黄金1季报《1季度金价大概率反弹》,当时金价位于1100美元/盎司附近,1季度最高上涨至1250美元/盎司,最大涨幅超13%,反弹预测与金价走势基本相符。

短期而言,美联储6月加息概率较小,叠加英国“脱欧”风险逐渐加大,市场避险情绪高涨。短期内避险需求提升,加息预期减弱支撑金价走势。但7月加息预期犹存,金价反弹高度或有限。中长期仍坚定看多黄金走势:1)全球流动性持续宽松;2)美国经济见顶,加息周期较短;3)央行购金需求渐浓。多重利好推升金价上涨。市场波动加大,黄金股相对收益明显。短期关注盛达矿业、恒邦股份、贵研铂业,中长期推荐山东黄金、中金黄金。互联网黄金类推荐刚泰控股、金一文化。

煤炭:中央巡视组:发改委推进供给侧改革不够有力。煤炭行业供给侧已有的措施包括:1、276天产能缩减16%;2、去产能5亿吨+减产整合5亿吨;3、1000亿补贴解决职工转型,资金不够还可以增加。主要任务:三去一降一补。

57亿吨产能对应目前价格有效产能预计不超过50亿吨,去产能5亿吨,各省市可能超至6-7亿吨。中央巡视组说发改委政策不够有力有几种可能:1、减产16%的政策执行不力,国企减产,民企超产,国企没有得到供给侧改革应有的效益;2、降成本一直没有具体动作,尽管资金已经到位,企业却一直没有落实减人的政策;3、减产5亿吨的政策目前并没有看到实际统计数据的效果,也没有具体补贴的效果,企业更多是将亏损资产剥离给集团而已,产能并没有消失。

此次巡视组指出了很多部委的问题,并未说明具体问题,因此,我们无法猜测具体的改革政策,只能判断供给侧改革将加快。

风险提示:系统性风险;大宗商品价格下跌;改革进度低于预期。

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